1 · 摘要与核心结论

1.1 八条核心结论

1.2 一页看懂这张表

把三个数放在一起看，这个品类的全貌就清楚了：11 亿块是分母，1.54 元是加权单机存储价值，16.9 亿元是板上存储 TAM。蓝牙的出货量是 Wi-Fi 的 3.7 倍，但单机存储价值只有 Wi-Fi 的 1/3（1.54 元 vs 4.70 元），两个因素大致对冲，最后 TAM 落在 16.9 亿元——只比 Wi-Fi 的 14.1 亿元高一点。差距就在那 41%。

蓝牙和 Wi-Fi 最本质的区别是：Wi-Fi 模组再简单也要一颗 SPI NOR 放协议栈，而蓝牙有一整档产品根本不需要。所以这个品类不能按总量做规划。去掉单模 BLE 的 4.5 亿块之后，真正有存储机会的只有 6.5 亿块，而且其中 5.17 亿块（79%）是音频模组。换句话说，蓝牙这个品类的存储生意，本质上就是 TWS 与蓝牙音箱的生意。

对存储与配套原厂来说，最值得盯的是两件事：一是把 32—64 Mb 做成音频档的主力位，它是中低端 TWS 与蓝牙音箱的绝对主力容量，库内命中 81 款、29 款量产，供给充分；二是盯住 LE Audio 带来的 64—128 Mb 上探，这一档目前只占 12% 的量，却是单机价值最高的一档（5.6 元），也是容量迁移的终点。

1.3 图表索引

本报告共 18 张图。图 1—5 在第 2 章，图 6—9 在第 3 章，图 10—11 在第 4 章，图 12—13 在第 5 章，图 14 在第 3.4 节（电源与驱动用量），图 15—17 在第 7 章，图 18 在第 10 章。

2 · 市场规模

SIG 的 53 亿台是设备口径，11 亿块是剥离 SoC 内置后的模组口径；四档结构里 41% 是零机会。

2.1 过去三年（2023—2025）：一个口径，两组结构

蓝牙这个品类的数据条件比 Wi-Fi 好，也比 Wi-Fi 危险。好的是 Bluetooth SIG 每年公布一次全球蓝牙设备出货，口径稳定、可追溯；危险的是这个数字包括了手机、PC、平板的 SoC 内置蓝牙，直接拿来当模组出货会高估近 5 倍。所以这一节要做的第一件事，是把「蓝牙设备」和「蓝牙模组」分开。

Bluetooth SIG《Bluetooth Market Update 2025》与蓝牙技术联盟 2026 年展望；TWS 数量为本报告机内既有口径。

这张图只有三个点，但它真正的价值在于确认了增长是真实的：从 2025 年的 53 亿台到 2029 年的 77 亿台，四年增加 24 亿台，而 LE 的 CAGR 约 22% 远高于整体增速。增长几乎全部来自低功耗这一侧，这对存储是个坏消息——因为低功耗侧的主流形态是标签、信标与传感器，正是外挂 NOR 为零的那一类。

把 2029 年的分品类预测摊开看，会得到一个很直接的判断：量最大的是 LE Audio（31 亿台），但它和「需要外挂 NOR」之间不能划等号。一台支持 LE Audio 的手机不需要独立蓝牙模组；一副 LE Audio 的 TWS 耳机需要。所以正确的问题是「这些设备里有多少以独立模组形态交付」，而不是「这些设备有多少台」。这正是 2.4 节要解决的问题。

2.2 未来五年（2026—2030）：量涨得快，值涨得更快

未来五年蓝牙模组出货还会涨，但涨幅温和——从 2025 年的 11 亿块到 2030 年约 14.1 亿块，年均约 5%。真正值得注意的是另一条线：加权单机存储价值从 1.54 元往 2.00 元走，涨幅约 30%，是出货增速的 6 倍。

2025 年为报告测算；2026E 起按模组出货年均约 5% 与容量上探后单机价值年增约 5—6% 外推（报告测算）。该外推为报告假设，非机构预测。

这张表里最值得盯的是中间那一列。出货量五年只涨 28%，单机存储价值却涨 30%——两者相乘，TAM 涨了 67%。这意味着蓝牙品类的存储机会不是靠多卖模组，而是靠每块模组多装一点容量。驱动只有两个：LE Audio 的协议栈与音效库变大，以及 OTA 双备份从高端下放到中低端。

2.3 竞争格局：四档结构决定一切，厂商名单只是背景

蓝牙模组这个品类的竞争格局，比 Wi-Fi 分散得多，也没有一家机构给出可信的出货份额。所以本报告不编造份额数字，而是先给出决定一切的四档出货结构，再把厂商名单作为背景呈现。

分档占比与出货量为报告按应用结构测算（报告测算）。

这张表是整个报告的地基。四档里只有三档有存储机会，而有机会的三档中，两档是音频。换句话说，蓝牙模组的存储生意，本质上是 TWS 耳机与蓝牙音箱的生意。理解了这一点，后面所有的厂商名单、容量演进与选型建议都会有明确的落点。

厂商定位为按公开产品线的定性整理；各厂商的蓝牙模组出货份额均无权威统计，本报告不使用估算份额。

2.4 分母：全球独立蓝牙模组约 11 亿块

分母是本报告最关键的一环，因为它必须完成一次从「设备」到「模组」的口径转换。SIG 的 53 亿台是设备口径，本报告要的是模组口径，中间隔着两个必须说清楚的假设。

自上而下与自下而上两组推算均为报告测算；二者落在同一量级（12.3 亿 vs 11.0 亿），本报告取更低的 11 亿块为工作值。

2.5 下游终端厂商格局：谁在为模组板上的 NOR 买单

这一节要回答一个很实际的问题：一颗 64 Mb NOR 装进蓝牙模组，到底是谁在决定用不用它。答案不是 Nordic，也不是恒玄——芯片方案商只提供参考设计，真正定 BOM 的是模组厂与整机厂。蓝牙这个品类的付费方名单与 Wi-Fi 完全不同：它不是小米与涂鸦那一套智能家居客户，而是音频品牌、白牌 TWS 厂与遥控器 / 键鼠厂。

需要特别注意的口径：这里的「主要生产厂商」指的是下游整机 / 终端制造商与模组厂，不是上游的蓝牙芯片方案商。Nordic、恒玄、泰凌微做得再大，也不会为一颗 64 Mb NOR 的选型负责。

国产化程度为按公开客户导入信息的定性判断，非精确统计；导入周期为行业经验区间。各厂商的蓝牙模组采购量与份额均无权威统计，本表不使用估算份额，只作定性分层。

3 · 用量分析

四档里有一档是零，TAM 16.9 亿元、可覆盖 89.1%，全部机会都在音频上。

3.1 出货量拆解：四档里有一档是零

把蓝牙模组拆成四档，是因为这四档的板上存储价值根本不在一个量级——单模 BLE 是 0 元，高端音频是 5.6 元。用一个平均数字代表整个品类会严重失真，而用「11 亿块 × 某个单价」更是错得离谱。

出货量与 TAM 为报告测算；单机存储价值为 2026 Q3 行情中值。合计 TAM 取 16.9 亿元，与第 10 章一致。

这张表里最反直觉的一行是第一行。单模 BLE 占 41% 的量，是四档里出货最大的一档，却贡献 0 元价值。反过来，两个音频档只占 47% 的量，却贡献了 15.86 亿元、约 94% 的价值。所以对这个品类来说，盯着 11 亿块做规划是错的，要盯着 5.17 亿块音频模组做规划。

3.2 单机存储用量：音频档的三样东西吃掉了全部容量

蓝牙模组的存储层次比 Wi-Fi 简单：有外挂需求时就是一颗 SPI NOR，放协议栈、应用固件、音效与提示音、OTA 双备份；高端音频档再加一颗小容量 DRAM 做音频缓冲与算法运行内存。没有外挂需求时，一颗器件都没有。

容量单位为 bit（Mb / Gb）；Nordic 官方以字节标注（官方以字节标注为 1.5 MB NVM + 256 KB RAM），本表已换算为 12 Mb。

音频档的容量被三样东西吃掉：固件、音效与提示音、OTA 双备份。其中固件反而最小——一套蓝牙音频协议栈不过几 Mb。真正吃容量的是音效库与提示音：降噪参数、EQ 预设、开机提示音、多语言语音包，这些是纯数据，而且随着功能叠加只增不减。第三个是 OTA A/B 双备份：固件要放两份加回滚区，容量底线直接翻倍。

3.3 存储 TAM 测算：16.9 亿元，可覆盖 89.1%

按四档出货占比与单机存储价值量加权，2025 年全球蓝牙模组的板上存储 TAM 约 16.9 亿元测算。扣除 XTX 没有产品线的 DRAM 部分后，可覆盖比例 89.1%，对应可服务市场约 15.05 亿元测算。

加权单机存储价值 1.54 元，其中约 0.168 元是 DRAM（占 10.9%）。对没有 PSRAM 产品线的厂商来说，真正可覆盖的是每块 1.372 元的 NOR，对应约 15.05 亿元可服务市场测算。注意这个数字与 Wi-Fi 的 12.66 亿元接近，但蓝牙的出货量是 Wi-Fi 的 3.7 倍——两个品类的存储机会规模相当，原因全在结构差异上。

3.4 电源与驱动用量：充电管理是唯一有量的位置

蓝牙模组的电源部分比 Wi-Fi 更轻，单机只有 2—4 颗：一到两颗 LDO 给 SoC 与 RF，带电池的加一颗单节锂电充电管理，音箱类再加一颗小电流 Buck。绝对金额很小，但有一颗的位置很特殊。

器件数量与库内命中数为报告测算；命中结果见第 10 章按厂商产品库的逐条比对。

4 · 技术演进

片内 NVM 与 Combo 共用是两个负面方向，唯一安全的区间是音频档的 32—128 Mb。

4.1 容量演进：片内 NVM 已经追平外挂 NOR 的下沿

判断蓝牙模组的存储容量会不会涨，必须同时看两条线：一条是外挂 NOR 的容量——它被 LE Audio 往上推；另一条是SoC 片内 NVM 的容量——它被工艺进步往上推。两条线正在靠近，这是蓝牙品类最特殊的风险。

Nordic Semiconductor nRF54L15 产品规格：片内 NVM 12 Mb（官方以字节标注为 1.5 MB）+ 256 KB RAM；外挂档位为 2026 年主流设计容量（报告测算）。

4.2 制式演进：LE Audio 是蓝牙十年来最大的一次协议换代

LE Audio 不是一次小升级，它是蓝牙音频的底层换代：用 LC3 编解码替代 SBC，用多流音频替代点对点转发，用 Auracast 广播音频替代一对一连接。SIG 预测 2029 年 LE Audio 设备年出货 >31 亿台，Auracast 公共场所在 2029 年达到 150 万个。

LE Audio 与 Auracast 数据为 Bluetooth SIG 口径；对各制式固件体积的影响为按协议特性的定性判断。

LE Audio 对存储的影响是「三重叠加」。第一层是 LC3 编解码器本身：它比 SBC 复杂，代码量更大。第二层是 多流音频：左右耳各自直连，需要维护多条音频流的状态与同步。第三层是 双备份 OTA：LE Audio 设备的固件升级更频繁，A/B 分区从高端下放到中低端。三层叠加的结果，就是把中低端音频档的容量底线从 32 Mb 抬到 64 Mb。

4.3 协议栈演进：音效库与提示音才是吃容量的大头

一个常见的误解是「协议栈变大所以 NOR 变大」。在蓝牙音频上，这个说法只对了一半：协议栈的增长是有限的，真正把容量吃满的是音效库与提示音——它们是纯数据，而且每增加一个功能就多一份。

4.4 形态演进：三个方向，两个在压缩外挂 NOR

蓝牙模组的物理形态正在沿着片内 NVM → 外挂 NOR → Combo 共用三条路线分化。对外挂 NOR 来说，三个方向里有两个是负面的，这是本报告把它列为结构性风险的原因。

4.5 应用演进：三大增量场景，只有两个带得动容量

蓝牙的应用面比 Wi-Fi 宽得多，但能带动存储容量的场景只有两个：TWS 与蓝牙音箱。SIG 力推的三类新场景——数字车钥匙、寻物（Find My 类）、Auracast 广播音频——对存储的影响差别很大，必须分开看。

规模参照为 Bluetooth SIG 口径；模组形态与对存储的影响为按公开方案的定性判断。

5 · 方案对比

低功耗与音频是两种生意；方案二最值得推；Combo 共用一颗 NOR，不可重复计算。

5.1 主控与通信平台：卖低功耗的和卖音频的，是两种生意

蓝牙模组的主控平台有一条清晰的分野：Nordic 代表低功耗 BLE，恒玄 / 中科蓝讯 / 杰理代表蓝牙音频。前者把 NVM 做进芯片，后者必须外挂。这个差异直接决定了：哪一家的参考设计值得去争。

这张图是整个报告最重要的一张对比：灰色柱是出货占比，蓝色柱是存储价值占比。单模 BLE 那一组灰色 41%、蓝色 0；音频两档灰色合计 47%、蓝色合计约 94%。两根柱子之间的落差，就是蓝牙品类全部的结构性问题，也是全部的结构性机会。

阵营定位为按公开产品线的定性判断；各家的蓝牙模组出货份额均无权威统计。

这张表里最有用的一条推论是「参考设计的价值差了一个数量级」。Nordic 的参考设计覆盖的是 4.51 亿块单模 BLE 模组，但这些模组上一颗外挂 NOR 都没有；恒玄与中科蓝讯 / 杰理的参考设计覆盖的是 5.17 亿块音频模组，每一块都至少有一颗外挂 NOR。同样是「进参考设计」，前者是零，后者是 15.86 亿元的 TAM。

5.2 存储方案对比：三种组合，只有两种有量

蓝牙模组的存储方案只有三种组合，选哪种完全取决于档位。关键不是「哪种更好」，而是「哪种的量足够支撑投入」。

5.3 架构对比：四种架构，板的数量决定器件的数量

同样是「带蓝牙的设备」，内部的架构差别很大，而这直接决定了板上到底有几颗存储。理解这一点，才能解释为什么 SIG 的 53 亿台对应不到 53 亿颗 NOR。

出货占比为报告按应用结构的定性分配（报告测算）。

最后一个架构值得单独说清楚。手机、PC、平板每年约 18 亿台的蓝牙是集成在 SoC 里的，它们既不是模组，也不会产生独立的外挂 NOR 需求。本报告的 11 亿块分母已经把这部分剥离掉了。把 SIG 的 53 亿台直接当成模组市场规模，是蓝牙品类最常见的测算错误，误差接近 5 倍。